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第10章 投资翻倍的周期股上（第2页）

比如海天味业和牧原股份过去1o年的Roe趋势对比。

可以看到，海天味业这种不属于周期性行业的公司，Roe（衡量公司的盈利能力的指标）的走势通常会比较平滑：

无论公司的盈利能力是稳定、上升还是下降，一般都会形成一个相对连贯的趋势，比较容易判断。

而牧原股份这种典型的周期股（牧原主营生猪养殖，受到猪周期影响比较明显），Roe容易随着行业周期出现明显且剧烈的周期性上下波动，

所以很难通过短期的盈利变化来判断公司的展和未来潜力。

而从股价来说，一般周期股从周期底部开始复苏上行时，由于过去的基数非常低，所以上升期的公司业绩往往会出现爆式的增长，由此带来股价的大幅飙升；

而当行业从周期顶点回落时，曾经过高的基数又会让公司业绩出现剧烈下滑，股价也可能随之呈现出急剧的大幅下跌。

所以很多人都说，周期股的投资简单粗暴又刺激：

可能磨底几年都不涨，但一涨起来，行情往往就如同疾风劲雨，上行期涨得猛，下行期跌得也凶。

如果把握得好，可以获得极其丰厚的短期收益；但如果把握不好，也很容易遭遇比较大的损失。

所以，投资周期股是需要深入的学习、分析和估值的，要先确保它已经处于你的能力圈之内，再进行理性投资哦。

二、周期性行业主要有哪些？

（一）大宗原材料相关行业：采掘、冶炼、钢铁、化工、有色金属等。

大宗原材料是工业的基础，所以与宏观经济息息相关，行业产品的价格和相关企业的利润都会受到经济周期较大的影响。

（二）航运业：远洋航运、港口航运、机场航运、交通设备服务等。

航运的需求同样会受到宏观经济冷暖的直接影响，从而导致行业呈现明显的周期属性。

（三）资本集约的重资产行业：工程机械、机床、重型卡车、装备制造等。

除了跟宏观经济联系紧密，这些行业重资产的特征还导致产能投入和退出的周期都比较长，更容易出现短缺或过剩，加剧周期波动。

（四）非必要消费行业：汽车、建材、装饰、房地产等。

这一类行业并非刚需消费，所以其业绩与居民的收入情况息息相关，也就与经济周期呈现出较高的相关性。

（五）非银行的金融行业：证券、保险等。

证券市场在很大程度上反映出了投资者对现实经济的预期和信心，所以证券、保险等行业的业绩也会随着市场和宏观经济周期而呈现出较明显的周期性波动。

特别是证券行业，由于股市对宏观经济的波动往往有放大效应，因此券商股也被称为“周期股之王”

。

三、周期股的特点

（一）产业相对成熟

周期性行业大多处于产业链相对上游的位置，通常都已经经历了长期的展，产品已经非常成熟并被广泛应用：

比如有色金属、钢铁、煤炭等等，一般已经不大可能出现颠覆性的创新，只会有一些技术性的改进。

因此，周期性行业的技术门槛大都不会很高，通常不会出现在需要大量研的技术密集型行业。

（二）产品同质化程度高

“同质化程度高”

，说白了就是各个企业的产品都差不多（比如铜、铁、玻璃等），对下游买家而言，买哪家的都一样。