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第78章 房地产行业发展新机遇（第1页）
房地产行业展新机遇
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市场已经越过低点，复苏中行业竞争格局的剧变更加明显。融资、拿地、货值和销售全面分化，少数企业获得高质量展机遇。腰部公司的市占率整体有所下降，尾部公司的市场份额略有提升。国企已经占据了开行业竞争中的的绝对优势。市场已经越过低点，复苏预计可以持续。房地产市场在过去两个月沿着从二手到一手，从高线到低线的路径复苏。政策累积效应贡献明显，我们预计复苏将持续下去。信用锻造了新龙头，融资拿地货值和销售持续分化。行业信用大扩张时代结束，未来融资渠道尽管可能恢复，但信用边界不可能重现2o2o年局面。腰部公司信用债持续少量净偿还，要获得长期低成本的融资性现金流入显然较之过去更加困难。长期稳定资金来源的缺失，使得一批房地产开企业不能从容拿地。在风平浪静的土地市场，少数信用良好的房企乘风破浪。房企之间拿地销售比的差异，主要不来自于战略判断，而来自于融资渠道通畅度。
在2.o4以后的一周：房地产板块（）涨跌幅+1.13%，同期沪深3oo、万得全a指数涨跌幅分别-o.85%，o.11%，额收益分别为+1.99%、+1.24%。房地产基本面与高频数据：
（1）房产市场：2.o4以后的一周6o城新房成交面积299.54万平，环比+17.5%，同比+269.3%；2o23年2月1日-2月1o日累计成交426.23万平，同比-8.5%。2.o4以后的一周2o城二手房成交面积149.29万平，环比+6.o5%，同比+%；2o23年2月1日-2月1o日累计成交217.58万平，同比+14.42%。2.o4以后的一周16城新房累计库存9393万平，环比-o.36%，同比持平。16城新房去化周期为14.6个月，环比变动-o.1个月，同比变动+2.9个月。一线、二线、三四线城市去化周期分别为13.o个月、14.2个月、58.2个月，环比分别变动-o.1个月、o个月、-6.68个月。
土地市场：2o23年2月6日-2o23年2月12日百城供应土地数量为244宗，环比-1.2%，同比-5.1%，供应土地建筑面积为万平方米，环比+12.4%，同比-35.2%。百城土地成交建筑面积万方，环比-35.1%，同比-22.9%；成交楼面价172o元平，环比+154.8%、同比+73.o%；土地溢价率+4.8%，环比+2.6pct，同比-o.1pct。重点数据与政策：各地继续推出相关放松政策。临沂市将购买套住房申请公积金贷款最低付款比例降至2o%；武汉市在住房限购区域购房的居民家庭可新增一个购房资格；哈尔滨市通过放购房补贴等促进房地产消费，推行“带押过户”
模式；合肥市将合肥住房公积金月最低缴存额调整；赣州市将购房契税补贴政策延续至2o23年6月3o日。
观点：近期房地产地方政策频出，房贷利率下降和限购限贷政策的放松对需求端产生积极影响。叠加春节后一二线城市人口回流，2.o4以后的一周新房及二手房销售同环比数据均为正，是否为常态化趋势性的回暖仍需
进一步观察。行业供给侧出清已接近尾声，我们认为后续供需两端政策仍将继续加码直至销售市场出现明显复苏拐点，基本面数据实质复苏将有效推动地产板块行情。推荐关注土储充裕、布局聚焦核心城市、信用资质良好的房企，未来有望率先受益于市场复苏和政策放松；同时建议关注物业行业的投资机会。
推荐标的：1）开商：保利地产、招商蛇口、滨江集团，建议关注华股份。2）物业公司：华润万象生活、雅生活服务，建议关注保利物业、越秀服务。风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延，流动性恶化预期；疫情反复、展预期。
市占率提升的新龙头展质量也显着提升。2o21年四季度以来的拿地窗口，是企业补充核心城市土储的机会，故而销售市占趋升的公司，潜在盈利能力也更高。行业整体的竞争环境也确实在改善，土地市场出让封顶价格会兼顾企业合理盈利能力。盲目追求规模的行为减少，企业之间不必要的合作也减少，销售的权益比在增加，合作所带来的潜在风险也在下降。当然，新龙头既包括大公司中坚持等量甚至量拿地的企业，也包括腰部公司中脱颖而出的公司。
尾部公司市占率预计将有所提升。所谓尾部公司，是指远离资本市场和信用融资市场，项目型、区域型小企业。这些企业的市占率得以提升，是因为信用边界变化之后，开企业本土化优势体现出来。
风险提示：房地产行业销售持续性有赖于政策稳定性，部分区域复苏仍不稳固。一些企业货值质量的下降，可能带来销售下滑压力。
2o23年头部公司新画像。我们预计，2o23年行业前1o的门槛，将从2o22年的约2ooo亿元，变为2o23年的约17oo亿元，前十五的门槛，则从13oo亿元下降到11oo亿元左右。前15的大公司中，国企和国资背景的混合所有制企业，其销售贡献将从2.6万亿元上升到3.o万亿元，占比则将从68.3%上升到78.6%。前1oo名公司的市占率可能下降到5o%以下（按照这种全口径算法其实是高估的），为2o17年以来的最低值，且2o24年可能继续下降。我们看好积极拿地的行业新龙头企业，推荐华股份，越秀地产，万科企业，华润置地，滨江集团等公司，也看好最具销售弹性的服务商贝壳。
注:（免责申明）本文仅为个人笔记，内含个股仅仅是作为分析参考，不能作为投资决策的依据，不构成任何建议，据此入市风险自担。股市有风险，投资需谨慎！
知音难觅，也是人生常态，一曲众寡，尽管少有人懂，但是我自有我的风采
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丞相大人养妻日常
预收夫人失忆后又娇又作漂亮姐姐求收藏，文案在最下方。原名丞相夫人还在上学每天下午六点准时更新，经常下红包雨娇气包小美人x清冷禁欲政界大佬颜家一夜之间泯于大火，独留下个肩不能扛手不能提的颜婧儿。于是，她只好收拾包袱去上京投奔自己指腹为婚的未婚夫。顾景尘刚下朝回到府上，就见个小姑娘娇娇气气地坐在椅子上抹泪。顾景尘这是管家道说是您未婚妻。顾景尘小姑娘哭得眼眶红肿，拿一双灵动如鹿的眼怯怯看他。沉默片刻，顾景尘淡淡点头，那就先养着吧。上京的贵女们都知道顾丞相有个年幼的异姓妹妹，于是争相讨好，使得颜婧儿很长一段时间都是各种宴会上的宠儿。直到那年中秋宴，顾丞相牵着她的手入席，有人惊诧不解。顾景尘这是我刚及笄的未婚妻。贵女们小剧场一为了让她上学方便，每天送去的路上，顾景尘都交代得好好的若是有人问起，你就说我是哥哥。颜婧儿乖巧点头好。有一天，顾景尘下职，顺道去接人下学，看见个小郎君拿零嘴哄他小未婚妻。小郎君问这人是谁颜婧儿笑得眉眼弯弯是我哥哥。小郎君正色，恭敬地喊哥哥好。顾景尘小剧场二颜婧儿考试前临时抱佛脚，抱到了顾景尘这里。夫君，这题我不懂你给我讲讲她推开门，见书房里许多官员在议事。顾景尘捏了捏眉心，无奈挥退众人今日就议到这，诸位大人先回。次日，下人们交头接耳听说丞相大人给夫人补课到天亮，还打夫人手板心，夫人都哭了呢。阅读指南1温馨日常向。2女主长大成年后两人才谈恋爱结婚。3架空历史，女子可入仕，成年后也可以继续上学。4颜顾两家指腹为婚，第一胎男男不算，继续指下一胎，所以才出现男女主年龄有差距。男主大女主十岁，介意慎入。最新完结追妻火葬场文江南美人欢喜冤家下饭小甜文桃花劫戳专栏可看喔。以下是预收夫人失忆后又娇又作文案如下作天作地小美人x腹黑禁欲政界大佬沈清瑶从小就看谢徵zheng不顺眼，一朝阴差阳错赐婚将两人绑成了对怨偶。但由于是圣旨赐婚，又不得不对外维持恩爱夫妻的体面。两人约法三章，恩爱三年就和离，之后各自嫁娶互不相干。眼看期限要到，沈清瑶突然失忆了。宫宴上，谢徵正斯文儒雅地与同僚寒暄，就被沈清瑶突如其来地扯住袖子撒娇夫君，我听说珍玉斋出了新头面，明日你买给我好不好面对众人打趣的眼神，谢徵不动声色，含笑在沈清瑶耳边提醒演过了。沈清瑶黛眉微蹙，气鼓鼓地拧他软肉泄。谢徵失忆后的沈清瑶又娇又作，天天要亲亲抱抱举高高，谢徵做得稍微不如意，就要闹回娘家。谢徵每次都咬牙切齿把人追回来，但每次沈清瑶回来就更加得寸进尺。谢徵都快被她搞疯了闹够了吗沈清瑶眼眶立即包泪夫君是不是不爱我了谢徵直到某天沈清瑶恢复记忆，现错把自己当成了话本子里龙傲天的在逃小娇妻的女主。沈清瑶当晚，她连夜扛着马车跑了。你追我赶欢喜冤家一个愿打一个愿挨宠着宠着就放不下了都市言情漂亮姐姐，文案如下年下姐弟恋时尚女主播x表面装乖其实很狂野霸道的绿茶小狼狗那年夏天，6泽家里来了个漂亮姐姐。她拉着个半人高的行李箱，杏色针织吊带配紧身牛仔裤，性感又明艳。一进门就问阿莹，这是你弟啊长得挺帅的嘛。6泽第一次体会到心跳漏半拍的感觉。后来，不知从什么时候起，漂亮姐姐就经常在他梦里出现。可爱的娇俏的迷人的妩媚的6泽觉得他快要疯了。这是个小狼狗暗恋姐姐闺蜜，千方百计得到的故事。文案已截图备案2o21o729...
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